Акции Tod’s Растут после Новостей о Сделке с L Catterton

МИЛАН — Акции Tod’s продолжили расти в понедельник утром после новостей о том, что итальянская группа планирует стать частной благодаря сделке с филиалом L Catterton. К середине дня акции Tod’s выросли на 18,15 процента до 42,96 евро на Миланской фондовой бирже и закрылись с повышением на 18,37 процента до 43,04 евро. Аналитики полагают, что исключение из списка произойдет и на этот раз, после неудачной попытки в 2022 году, которая не достигла 90-процентного порога. В воскресенье утром итальянская luxury group в лице главного исполнительного директора Диего Делла Валле, Андреа Делла Валле, DI. VI. Finanziaria di Diego Della Valle &C. Srl и Diego Della Valle & C. Srl — сообщили, что заключили соглашение с недавно зарегистрированной в Милане компанией Crown Bidco Srl, которая базируется в Милане. Он принадлежит LC10 International AIV LP, частному фонду, аффилированному с L. Catterton Management Ltd., при поддержке LVMH и Moet Hennessy Louis Vuitton.

В соответствии с соглашением, Crown Bidco выступит с добровольным тендерным предложением, направленным на приобретение 36 процентов акций Tod’s SpA, то есть почти 13 миллионов акций, по цене 43 евро за акцию, или около 512 миллионов евро, с целью исключения Tod’s из списка на Миланской бирже. Соглашение предусматривает возможность слияния, если делистинг не будет осуществлен.

В своем отчете Barclays Кэрол Маджо (Carole Madjo) отметила, что, скорее всего, соглашение было заключено “из-за потребности [Tod] в дальнейших инвестициях: после неудачного тендерного предложения показатели Tod были устойчивыми, но мы считаем, что группе, вероятно, все еще необходимо осуществлять масштабные инвестиции в бизнес, особенно в нынешних условиях, поэтому возвращение новостей об исключении из списка не может стать особым сюрпризом”. Маджо добавил, что это объявление “не было неожиданным, учитывая давние отношения Tod с LVMH. LVMH владеет 10 процентами акций компании через дочернюю компанию Delphine SAS, в то время как Tod’s ранее заявляли, что LVMH была бы их предпочтительной группой для продажи, если бы они когда-либо захотели это сделать. Учитывая, что L Catterton была создана совместно с LVMH, мы считаем, что Tod’s теоретически может быть интегрирована в LVMH через некоторое время вместе с L Catterton .. но мы считаем, что вчерашнее объявление вряд ли повлияет на ситуацию с акционерным капиталом LVMH, учитывая меньший размер бизнеса Tod’s group”. Аналитики Ubs полагают, что соглашение “может положительно сказаться на других потенциальных кандидатах на слияния и поглощения в секторе роскоши”. Габриэль Дебах, рыночный аналитик eToro, рассматривает решение Tod о делистинге как отражение текущей динамики рынка роскоши. “Растущая конкуренция и тенденция к увеличению концентрации, по сути, могут затруднить конкуренцию такой компании, как Tod’s, с рыночной капитализацией около 1,3 миллиарда евро, с крупнейшими конгломератами”. Делистинг, продолжил Дебах, предоставил бы Tod больше свободы и гибкости для улучшения каждого бренда и обеспечения большей операционной автономии с учетом средне- и долгосрочных целей, выходящих за рамки краткосрочного контроля фондового рынка.

Аналитики Equita предполагают, что тендерное предложение может начаться примерно через месяц и завершиться в течение следующих 40 торговых дней. По сравнению с предыдущей попыткой Tod исключить компанию из списка, альянс с L Catterton теперь “более вероятен, поскольку мажоритарные и миноритарные акционеры согласны с оферентом проголосовать в его пользу.

А инвесторы, которые отклонят предложение, в конечном итоге получат акции из группы, не включенной в листинг”. Стоимость сделки Tod’s оценивается чуть более чем в 1,4 миллиарда евро. Аналитики Citi предупредили, что акционеры могут посчитать, что, поскольку цена предложения всего на 7,5% выше цены несостоявшегося предложения в 2022 году, это может не в полной мере отражать улучшения, наблюдаемые в бренде Tod’s, и недооценивать успех Roger Vivier.

За прошедший месяц акции Tod’s выросли на 14 процентов после хороших результатов в 2023 году. Как сообщалось, за 12 месяцев, закончившихся 31 декабря, предварительная выручка итальянской группы составила 1,12 миллиарда евро, увеличившись на 11,9 процента по сравнению с предыдущим годом.

При неизменных обменных курсах выручка выросла на 14%. Эти цифры означают рост на 7,5% в четвертом квартале при неизменных темпах, обусловленный ростом розничного канала на 11,9%. Продажи бренда Tod’s выросли на 10,4 процента и составили 562,9 миллиона евро. После ухода Уолтера Кьяппони с показа весной 2024 года Tod’s представит первую коллекцию новоназначенного креативного директора Маттео Тамбурини в этом месяце во время Недели моды в Милане.

Выручка Roger Vivier выросла на 16,5% и составила 286,7 млн евро. В группу также входят Hogan, продажи которой выросли на 9,3% до 214,2 млн евро, и Fay, продажи которой выросли на 13,2% до 60,4 млн евро. Аналитики Stifel заявили, что 17,6-процентная надбавка к цене акций по состоянию на пятницу (последний торговый день, предшествующий объявлению о сделке) составляет 21-процентную надбавку к средней цене акций за последние 12 месяцев и выше цены несостоявшегося исключения из списка в 2022 году, которая стоил 40 евро. Исключение из списка рассматривается как “предварительное условие для обеспечения реализации будущих программ роста и консолидации [Tod]”, позволяющее группе “добиваться своих целей в рыночной среде и правовой базе, характеризующихся большей управленческой и организационной гибкостью, более быстрыми сроками принятия решений и их исполнения, а также выгодами от сокращения расходы на управление и листинг”, — говорится в заявлении, опубликованном в воскресенье.

Аналитики некоторое время предполагали, что Tod’s Group может быть продана, указывая на председателя правления и генерального директора LVMH Бернара Арно в качестве покупателя. Эти слухи усилились после того, как в апреле 2021 года LVMH увеличила свою долю в компании Della Valle до 10 процентов на общую сумму 74,5 миллиона евро.

Diego Della Valle &C. Srl, компания, контролируемая итальянским предпринимателем, заключила соглашение о купле-продаже с Delphine SAS, полностью принадлежащей дочерней компанией LVMH, 2,25 миллиона акций Tod’s SpA, что составляет 6,8 процента капитала. LVMH является давним инвестором Tod’s, поскольку ей уже принадлежало 3,2 процента акций.

Фонды, управляемые или консультируемые L Catterton Management, представляют собой инвестиции на сумму около 35 миллиардов долларов через три многопрофильные платформы: прямые инвестиции, кредитование и недвижимость. Основанная в 1989 году, группа осуществила около 275 инвестиций в некоторые из самых известных потребительских брендов в мире.

Например, компания L Catterton в 2021 году приобрела контрольный пакет акций Etro.

Твитнуть